サン電子はCellebrite DI Ltd.への持分法適用関連会社としての出資が企業価値の大半を占める持株会社的構造を持ち、本体事業(エンタメ・IoT・ウェルネス)は売上¥10B規模・営業利益ほぼゼロの低採算が続く。2023年3月期に¥37.4Bの売上を計上した後、翌期以降¥10B水準へ急減しており、事業構成の大幅な変化(Cellebrite関連収益の計上方式変更もしくは事業売却・再編)が示唆される。株価論点はCellebrite株価との連動性が高く、本体事業の独立した収益貢献は限定的であるため、純粋持株会社としてのNAVディスカウント縮小がカタリストとなる。
業績 + 財務体質
売上高 推移 (¥B)
EBITDA 推移 (¥B)
純利益 推移 (¥B)
資本構成
94%
自己資本D/E 0.06x有利子負債
現預金+投有 vs 有利子負債 (¥B)▲ 現金余剰
現預金投資有価証券有利子負債
株主構成
上位10名で 78.5%
1
東海エンジニアリング株式会社
19.80%
2
Hebara Holdco II, L.P.(常任代理人 三田証券株式会社)
19.70%
3
OASIS INVESTMENTS II MASTER FUND LTD.(常任代理人 シティバンク、エヌ・エイ東京支店)
9.40%
4
STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505010(株式会社みずほ銀行決済営業部)
7.90%
5
OASIS JAPAN STRATEGIC FUND LTD.(常任代理人 シティバンク、エヌ・エイ東京支店)
2015年4月三井物産株式会社(東京)プロジェクト・コーディネーター2019年8月エンジー・オーストラリア・アンド・ニュージーランド(メルボルン)オリジネーター、エナジー・ソリューションズ(三井物産からの出向)2023年1月ベイン・アンド・カンパニー(東京)コンサルタント、プライベート・エクイティ・グループ2023年11月コペンハーゲン・インフラストラクチャー・パートナーズ(東京)ヴァイスプレジデント、凱旋ファンド2024年5月ベイン・アンド・カンパニー(東京)コンサルタント2025年1月Oasis Management Company Ltd.(香港)投資アナリスト(現任)2026年6月当社社外取締役(現任)
サン電子はCellebrite DI Ltd.への持分法適用関連会社としての出資が企業価値の大半を占める持株会社的構造を持ち、本体事業(エンタメ・IoT・ウェルネス)は売上¥10B規模・営業利益ほぼゼロの低採算が続く。2023年3月期に¥37.4Bの売上を計上した後、翌期以降¥10B水準へ急減しており、事業構成の大幅な変化(Cellebrite関連収益の計上方式変更もしくは事業売却・再編)が示唆される。株価論点はCellebrite株価との連動性が高く、本体事業の独立した収益貢献は限定的であるため、純粋持株会社としてのNAVディスカウント縮小がカタリストとなる。
業績・財務
業績 + 財務体質
売上高 推移 (¥B)
EBITDA 推移 (¥B)
純利益 推移 (¥B)
資本構成
94%
自己資本D/E 0.06x有利子負債
現預金+投有 vs 有利子負債 (¥B)▲ 現金余剰
現預金投資有価証券有利子負債
株主構成
株主構成
上位10名で 78.5%
1
東海エンジニアリング株式会社
19.80%
2
Hebara Holdco II, L.P.(常任代理人 三田証券株式会社)
19.70%
3
OASIS INVESTMENTS II MASTER FUND LTD.(常任代理人 シティバンク、エヌ・エイ東京支店)
9.40%
4
STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505010(株式会社みずほ銀行決済営業部)
7.90%
5
OASIS JAPAN STRATEGIC FUND LTD.(常任代理人 シティバンク、エヌ・エイ東京支店)
2015年4月三井物産株式会社(東京)プロジェクト・コーディネーター2019年8月エンジー・オーストラリア・アンド・ニュージーランド(メルボルン)オリジネーター、エナジー・ソリューションズ(三井物産からの出向)2023年1月ベイン・アンド・カンパニー(東京)コンサルタント、プライベート・エクイティ・グループ2023年11月コペンハーゲン・インフラストラクチャー・パートナーズ(東京)ヴァイスプレジデント、凱旋ファンド2024年5月ベイン・アンド・カンパニー(東京)コンサルタント2025年1月Oasis Management Company Ltd.(香港)投資アナリスト(現任)2026年6月当社社外取締役(現任)