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01
概観・AI所見・株価
02
業績・財務
03
株主構成
04
経営陣
05
大量保有報告書
06
適時開示
07
財務情報 一次資料
08
対話深掘り
09
実機デモ
概観
陸運業
山陽電気鉄道
時価総額
¥
44.6
B
EV
¥
64.6
B
株価
¥
2,007
▲+0.45%
LTM EV/EBITDA
7.6
x
LTM EV/EBIT
13.5
x
LTM PER
12.7
x
LTM PBR
0.7
x
株価 vs TOPIX (1Y、=100基準)
vs TOPIX ▼-37.2%pt
100
2025/9/29 – 2026/9/25
株価
TOPIX
時価総額 → EV
44.6B
時価総額
44.0B
+有利子負債
6.69B
−現預金
17.4B
−投資有価証券
64.6B
EV
AI ブリーフィング
山陽電鉄は神戸～姫路間約59kmを基幹とし、阪神・阪急との直通運転で大阪圏まで商圏を拡張する兵庫県内私鉄。FY2024に鉄道・流通の回復でOP利益率11.0%へ改善も、FY2025は¥38.5B減収・OP¥4.1Bへ微減し沿線需要の頭打ちが課題。EV/EBITDA約7.8x・Net Debt¥35.7Bと財務負担は重く、筆頭株主・阪神電鉄（17.4%）との資本関係深化や沿線再開発が株価再評価の鍵。
業績 + 財務体質
売上高 推移 (¥B)
34.2
'22/3
38.9
'23/3
39.2
'24/3
38.5
'25/3
40.1
'26/3
EBITDA 推移 (¥B)
5.54
'22/3
7.70
'23/3
8.01
'24/3
7.82
'25/3
8.25
'26/3
純利益 推移 (¥B)
5.97
'22/3
2.66
'23/3
3.11
'24/3
3.03
'25/3
4.04
'26/3
資本構成
59%
41%
自己資本
D/E 0.68x
有利子負債
現預金+投有 vs 有利子負債 (¥B)
▼ 借入超
現預金
投資有価証券
有利子負債
12.6
37.9
'22/3
14.9
39.8
'23/3
15.4
39.2
'24/3
20.1
43.2
'25/3
21.8
42.5
'26/3
株主構成
上位10名で
36.8%
2026-03-31時点 ·
出典: 有価証券報告書
1
阪神電気鉄道株式会社
17.40
%
2
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）
5.30
%
3
関電不動産開発株式会社
5.00
%
4
株式会社三井住友銀行
2.80
%
5
みずほ信託銀行株式会社退職給付信託 川崎重工業口再信託受託者 株式会社日本カストディ銀行
1.20
%
6
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（退職給付信託神姫バス口）
1.20
%
7
三井住友信託銀行株式会社
1.10
%
8
鹿島建設株式会社
1.00
%
9
モロゾフ株式会社
0.90
%
10
JP MORGAN CHASE BANK 385781（常任代理人 株式会社みずほ銀行 決済営業部）
0.90
%
経営陣
役員 12 名
上門 一裕
代表取締役会長
1980年４月当社入社2005年６月当社取締役2008年６月当社常務取締役2009年６月当社代表取締役社長2025年６月当社代表取締役会長（現在）2025年６月山陽レジャーサービス株式会社代表取締役社長（現在）
1958-03-22
伊東 正博
代表取締役社長
1987年４月当社入社2011年２月大阪山陽タクシー株式会社代表取締役社長2017年７月山陽タクシー株式会社代表取締役社長2022年６月当社取締役執行役員2023年６月当社取締役常務執行役員2024年６月当社代表取締役専務執行役員2025年６月当社代表取締役社長（現在）
1964-01-02
米田 真一
取締役専務執行役員姫路駅再整備推進室長
1984年４月当社入社2013年６月当社取締役2019年６月当社常務取締役2020年４月当社取締役常務執行役員2023年２月山電不動産株式会社代表取締役会長2024年６月当社取締役専務執行役員（現在）2024年６月山電不動産株式会社代表取締役社長
1961-07-25
増田 隆治
取締役常務執行役員鉄道事業本部長
1994年４月当社入社2020年４月当社執行役員2021年６月当社取締役執行役員2023年６月当社取締役常務執行役員（現在）
1971-10-10
川久保 文照
取締役常務執行役員経営企画室長 兼 業務管理室長
1993年４月当社入社2020年４月当社執行役員2022年６月当社取締役執行役員2023年２月 2025年６月2025年６月山電不動産株式会社代表取締役社長当社取締役常務執行役員（現在）山陽バス株式会社代表取締役社長
1970-12-31
金谷 明彦
取締役監査等委員（常勤）
1984年４月当社入社2015年６月当社取締役2016年12月須磨浦遊園株式会社（現山陽レジャーサービス株式会社）代表取締役社長2020年４月当社取締役執行役員2022年６月当社監査役（常勤）2025年６月当社取締役監査等委員（常勤）（現在）
1961-01-21
長尾 真
取締役
1982年４月神姫バス株式会社入社2013年６月同社代表取締役社長（現在）2017年６月当社取締役（現在）
1959-07-23
佐藤 陽子
取締役
1986年９月 1990年３月太田昭和監査法人（現EY新日本有限責任監査法人）入所公認会計士登録2011年５月新日本有限責任監査法人（現EY新日本有限責任監査法人）シニアパートナー2019年６月2019年９月 2021年６月EY新日本有限責任監査法人退所公認会計士佐藤陽子事務所所長（現在）当社取締役（現在）
1960-07-23
秦 雅夫
取締役
1981年４月2017年４月2017年６月 2023年４月 2023年６月阪神電気鉄道株式会社入社同社代表取締役・社長阪急阪神ホールディングス株式会社代表取締役副社長阪神電気鉄道株式会社代表取締役・取締役会長（現在）当社取締役（現在）
1957-05-22
明石 葉子
取締役
2004年10月弁護士登録（兵庫県弁護士会 入会） みなと法律事務所入所（現在）2026年６月当社取締役
1974-11-27
香川 次朗
取締役監査等委員
1976年４月関西電力株式会社入社2011年６月同社代表取締役副社長2013年６月同社代表取締役副社長執行役員2018年６月関電不動産開発株式会社代表取締役会長2022年６月2025年６月当社監査役当社取締役監査等委員（現在）
1953-01-03
高田 厚
取締役監査等委員
1985年４月株式会社太陽神戸銀行（現株式会社三井住友銀行）入社2017年４月同社常務執行役員2020年６月SMBCコンサルティング株式会社代表取締役社長2022年６月神戸土地建物株式会社代表取締役社長2024年６月当社監査役2025年６月当社取締役監査等委員（現在） 神戸土地建物株式会社取締役会長（現在）
1961-07-05
大量保有報告書・変更報告書
データなし
適時開示
データなし
財務情報 一次資料
TDnet
2026-08-07
第1四半期決算短信
2027年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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EDINET
2026-06-18
有価証券報告書
有価証券報告書－第137期(2025/04/01－2026/03/31)
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TDnet
2026-02-13
第3四半期決算短信
2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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EDINET
2025-11-14
半期報告書
半期報告書－第137期(2025/04/01－2026/03/31)
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TDnet
2025-08-07
第1四半期決算短信
2026年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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EDINET
2025-06-17
有価証券報告書
有価証券報告書－第136期(2024/04/01－2025/03/31)
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TDnet
2025-02-13
第3四半期決算短信
2025年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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EDINET
2024-11-14
半期報告書
半期報告書－第136期(2024/04/01－2025/03/31)
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TDnet
2024-08-08
第1四半期決算短信
2025年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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EDINET
2024-06-24
有価証券報告書
有価証券報告書－第135期(2023/04/01－2024/03/31)
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EDINET
2024-02-08
四半期報告書
四半期報告書－第135期第3四半期(2023/10/01－2023/12/31)
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EDINET
2023-11-13
四半期報告書
四半期報告書－第135期第2四半期(2023/07/01－2023/09/30)
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EDINET
2023-08-08
四半期報告書
四半期報告書－第135期第1四半期(2023/04/01－2023/06/30)
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2023-06-29
有価証券報告書
有価証券報告書－第134期(2022/04/01－2023/03/31)
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EDINET
2023-02-13
四半期報告書
四半期報告書－第134期第3四半期(2022/04/01－2022/12/31)
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2022-11-14
四半期報告書
四半期報告書－第134期第2四半期(令和4年7月1日－令和4年9月30日)
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EDINET
2022-08-08
四半期報告書
四半期報告書－第134期第1四半期(令和4年4月1日－令和4年6月30日)
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EDINET
2022-06-20
有価証券報告書
有価証券報告書－第133期(令和3年4月1日－令和4年3月31日)
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EDINET
2022-02-09
四半期報告書
四半期報告書－第133期第3四半期(令和3年10月1日－令和3年12月31日)
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2021-11-15
四半期報告書
四半期報告書－第133期第2四半期(令和3年7月1日－令和3年9月30日)
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EDINET
2021-08-13
四半期報告書
四半期報告書－第133期第1四半期(令和3年4月1日－令和3年6月30日)
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EDINET
訂正
2021-08-05
訂正有価証券報告書
訂正有価証券報告書－第132期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)
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EDINET
2021-06-23
有価証券報告書
有価証券報告書－第132期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)
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EDINET
2021-02-09
四半期報告書
四半期報告書－第132期第3四半期(令和2年10月1日－令和2年12月31日)
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対話深掘り
この会社の財務・株主・経営陣はすべて把握済み。M&A目線で何でも聞いてください。
バリュエーションは妥当？
M&A候補としての魅力は？
財務リスクは？
事業の成長余地は？
業界での競争位置は？
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概観・AI所見・株価
概観
陸運業
山陽電気鉄道
時価総額
¥
44.6
B
EV
¥
64.6
B
株価
¥
2,007
▲+0.45%
LTM EV/EBITDA
7.6
x
LTM EV/EBIT
13.5
x
LTM PER
12.7
x
LTM PBR
0.7
x
株価 vs TOPIX (1Y、=100基準)
vs TOPIX ▼-37.2%pt
100
2025/9/29 – 2026/9/25
株価
TOPIX
時価総額 → EV
44.6B
時価総額
44.0B
+有利子負債
6.69B
−現預金
17.4B
−投資有価証券
64.6B
EV
AI ブリーフィング
山陽電鉄は神戸～姫路間約59kmを基幹とし、阪神・阪急との直通運転で大阪圏まで商圏を拡張する兵庫県内私鉄。FY2024に鉄道・流通の回復でOP利益率11.0%へ改善も、FY2025は¥38.5B減収・OP¥4.1Bへ微減し沿線需要の頭打ちが課題。EV/EBITDA約7.8x・Net Debt¥35.7Bと財務負担は重く、筆頭株主・阪神電鉄（17.4%）との資本関係深化や沿線再開発が株価再評価の鍵。
業績・財務
業績 + 財務体質
売上高 推移 (¥B)
34.2
'22/3
38.9
'23/3
39.2
'24/3
38.5
'25/3
40.1
'26/3
EBITDA 推移 (¥B)
5.54
'22/3
7.70
'23/3
8.01
'24/3
7.82
'25/3
8.25
'26/3
純利益 推移 (¥B)
5.97
'22/3
2.66
'23/3
3.11
'24/3
3.03
'25/3
4.04
'26/3
資本構成
59%
41%
自己資本
D/E 0.68x
有利子負債
現預金+投有 vs 有利子負債 (¥B)
▼ 借入超
現預金
投資有価証券
有利子負債
12.6
37.9
'22/3
14.9
39.8
'23/3
15.4
39.2
'24/3
20.1
43.2
'25/3
21.8
42.5
'26/3
株主構成
株主構成
上位10名で
36.8%
2026-03-31時点 ·
出典: 有価証券報告書
1
阪神電気鉄道株式会社
17.40
%
2
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）
5.30
%
3
関電不動産開発株式会社
5.00
%
4
株式会社三井住友銀行
2.80
%
5
みずほ信託銀行株式会社退職給付信託 川崎重工業口再信託受託者 株式会社日本カストディ銀行
1.20
%
6
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（退職給付信託神姫バス口）
1.20
%
7
三井住友信託銀行株式会社
1.10
%
8
鹿島建設株式会社
1.00
%
9
モロゾフ株式会社
0.90
%
10
JP MORGAN CHASE BANK 385781（常任代理人 株式会社みずほ銀行 決済営業部）
0.90
%
経営陣
経営陣
役員 12 名
上門 一裕
代表取締役会長
1980年４月当社入社2005年６月当社取締役2008年６月当社常務取締役2009年６月当社代表取締役社長2025年６月当社代表取締役会長（現在）2025年６月山陽レジャーサービス株式会社代表取締役社長（現在）
1958-03-22
伊東 正博
代表取締役社長
1987年４月当社入社2011年２月大阪山陽タクシー株式会社代表取締役社長2017年７月山陽タクシー株式会社代表取締役社長2022年６月当社取締役執行役員2023年６月当社取締役常務執行役員2024年６月当社代表取締役専務執行役員2025年６月当社代表取締役社長（現在）
1964-01-02
米田 真一
取締役専務執行役員姫路駅再整備推進室長
1984年４月当社入社2013年６月当社取締役2019年６月当社常務取締役2020年４月当社取締役常務執行役員2023年２月山電不動産株式会社代表取締役会長2024年６月当社取締役専務執行役員（現在）2024年６月山電不動産株式会社代表取締役社長
1961-07-25
増田 隆治
取締役常務執行役員鉄道事業本部長
1994年４月当社入社2020年４月当社執行役員2021年６月当社取締役執行役員2023年６月当社取締役常務執行役員（現在）
1971-10-10
川久保 文照
取締役常務執行役員経営企画室長 兼 業務管理室長
1993年４月当社入社2020年４月当社執行役員2022年６月当社取締役執行役員2023年２月 2025年６月2025年６月山電不動産株式会社代表取締役社長当社取締役常務執行役員（現在）山陽バス株式会社代表取締役社長
1970-12-31
金谷 明彦
取締役監査等委員（常勤）
1984年４月当社入社2015年６月当社取締役2016年12月須磨浦遊園株式会社（現山陽レジャーサービス株式会社）代表取締役社長2020年４月当社取締役執行役員2022年６月当社監査役（常勤）2025年６月当社取締役監査等委員（常勤）（現在）
1961-01-21
長尾 真
取締役
1982年４月神姫バス株式会社入社2013年６月同社代表取締役社長（現在）2017年６月当社取締役（現在）
1959-07-23
佐藤 陽子
取締役
1986年９月 1990年３月太田昭和監査法人（現EY新日本有限責任監査法人）入所公認会計士登録2011年５月新日本有限責任監査法人（現EY新日本有限責任監査法人）シニアパートナー2019年６月2019年９月 2021年６月EY新日本有限責任監査法人退所公認会計士佐藤陽子事務所所長（現在）当社取締役（現在）
1960-07-23
秦 雅夫
取締役
1981年４月2017年４月2017年６月 2023年４月 2023年６月阪神電気鉄道株式会社入社同社代表取締役・社長阪急阪神ホールディングス株式会社代表取締役副社長阪神電気鉄道株式会社代表取締役・取締役会長（現在）当社取締役（現在）
1957-05-22
明石 葉子
取締役
2004年10月弁護士登録（兵庫県弁護士会 入会） みなと法律事務所入所（現在）2026年６月当社取締役
1974-11-27
香川 次朗
取締役監査等委員
1976年４月関西電力株式会社入社2011年６月同社代表取締役副社長2013年６月同社代表取締役副社長執行役員2018年６月関電不動産開発株式会社代表取締役会長2022年６月2025年６月当社監査役当社取締役監査等委員（現在）
1953-01-03
高田 厚
取締役監査等委員
1985年４月株式会社太陽神戸銀行（現株式会社三井住友銀行）入社2017年４月同社常務執行役員2020年６月SMBCコンサルティング株式会社代表取締役社長2022年６月神戸土地建物株式会社代表取締役社長2024年６月当社監査役2025年６月当社取締役監査等委員（現在） 神戸土地建物株式会社取締役会長（現在）
1961-07-05
大量保有報告書
大量保有報告書・変更報告書
データなし
適時開示
適時開示
データなし
財務情報 一次資料
財務情報 一次資料
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2026-08-07
第1四半期決算短信
2027年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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2026-06-18
有価証券報告書
有価証券報告書－第137期(2025/04/01－2026/03/31)
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2026-02-13
第3四半期決算短信
2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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2025-11-14
半期報告書
半期報告書－第137期(2025/04/01－2026/03/31)
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2025-08-07
第1四半期決算短信
2026年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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2025-06-17
有価証券報告書
有価証券報告書－第136期(2024/04/01－2025/03/31)
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2025-02-13
第3四半期決算短信
2025年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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2024-11-14
半期報告書
半期報告書－第136期(2024/04/01－2025/03/31)
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2024-08-08
第1四半期決算短信
2025年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
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2024-06-24
有価証券報告書
有価証券報告書－第135期(2023/04/01－2024/03/31)
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2024-02-08
四半期報告書
四半期報告書－第135期第3四半期(2023/10/01－2023/12/31)
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2023-11-13
四半期報告書
四半期報告書－第135期第2四半期(2023/07/01－2023/09/30)
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2023-08-08
四半期報告書
四半期報告書－第135期第1四半期(2023/04/01－2023/06/30)
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2023-06-29
有価証券報告書
有価証券報告書－第134期(2022/04/01－2023/03/31)
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2023-02-13
四半期報告書
四半期報告書－第134期第3四半期(2022/04/01－2022/12/31)
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2022-11-14
四半期報告書
四半期報告書－第134期第2四半期(令和4年7月1日－令和4年9月30日)
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2022-08-08
四半期報告書
四半期報告書－第134期第1四半期(令和4年4月1日－令和4年6月30日)
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2022-06-20
有価証券報告書
有価証券報告書－第133期(令和3年4月1日－令和4年3月31日)
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EDINET
2022-02-09
四半期報告書
四半期報告書－第133期第3四半期(令和3年10月1日－令和3年12月31日)
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EDINET
2021-11-15
四半期報告書
四半期報告書－第133期第2四半期(令和3年7月1日－令和3年9月30日)
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EDINET
2021-08-13
四半期報告書
四半期報告書－第133期第1四半期(令和3年4月1日－令和3年6月30日)
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EDINET
訂正
2021-08-05
訂正有価証券報告書
訂正有価証券報告書－第132期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)
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2021-06-23
有価証券報告書
有価証券報告書－第132期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)
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2021-02-09
四半期報告書
四半期報告書－第132期第3四半期(令和2年10月1日－令和2年12月31日)
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対話深掘り
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