企業価値（EV）がマイナスの上場企業41社

公開日: 2026-08-04更新日: 2026-08-04執筆・算定: 竹内真二

会社を時価総額で丸ごと買い、有利子負債をすべて返済しても、保有する現金・投資有価証券が残る――。そのような「企業価値（EV）がマイナス」の上場企業を、beluuga.aiのデータベースで抽出しました。 2026年8月3日終値を基準に、時価総額100億円以上の国内上場企業を集計したところ、条件に該当した企業は41社でした。

集計対象: 国内上場約4,200社
基準日: 2026年8月3日終値
抽出条件: 時価総額100億円以上、EV ≤ 0
該当社数: 41社
主な除外: 銀行・証券・保険・その他金融、および指定の金融持株会社

企業価値（EV）がマイナスとは

企業価値（EV: Enterprise Value）は、株主と債権者を含むすべての資本提供者に帰属する事業価値を示す指標です。一般的には次の式で計算します。

EV = 時価総額 + 有利子負債 − 現金・投資有価証券

EVがマイナスということは、市場が付けた株式価値と有利子負債の合計より、企業が保有する現金・投資有価証券の方が多い状態を意味します。ただし、実際の買収にはTOBプレミアム、各種手数料、税務・法務上の制約があり、保有資産も額面どおり回収できるとは限りません。「買収すれば必ず利益が出る」という意味ではありません。

上位企業

1位はTBSホールディングスです。時価総額9,304億円に対し、純現金は1兆円を超え、EVは▲1,360億円となりました。 2位はメガチップスです。時価総額1,427億円に対して純現金は2,200億円を超え、EVは▲784億円です。

企業価値（EV）がマイナスの上場企業 41社（単位: 百万円、2026年8月3日終値基準）
順位	コード	企業名	業種	市場区分	時価総額	純現金	EV
1	9401	TBSホールディングス	情報・通信業	東証プライム	930,424	1,066,410	▲135,986
2	6875	メガチップス	電気機器	東証プライム	142,699	221,148	▲78,449
3	5273	三谷セキサン	ガラス・土石製品	東証スタンダード	33,124	83,950	▲50,826
4	2221	岩塚製菓	食料品	東証スタンダード	31,597	67,275	▲35,678
5	5590	ネットスターズ	情報・通信業	東証グロース	11,070	38,496	▲27,426
6	6986	双葉電子工業	電気機器	東証プライム	26,340	53,019	▲26,679
7	5946	長府製作所	金属製品	東証プライム	70,352	96,798	▲26,446
8	1811	錢高組	建設業	東証スタンダード	58,152	81,712	▲23,560
9	5918	瀧上工業	金属製品	東証スタンダード	14,736	32,952	▲18,216
10	8018	三共生興	卸売業	東証スタンダード	30,603	42,309	▲11,706
11	8045	横浜丸魚	卸売業	東証スタンダード	12,042	21,112	▲9,070
12	5658	日亜鋼業	鉄鋼	東証スタンダード	16,820	24,708	▲7,888
13	4116	大日精化工業	化学	東証プライム	18,998	25,362	▲6,364
14	1899	福田組	建設業	東証プライム	31,920	38,118	▲6,198
15	2484	出前館	情報・通信業	東証スタンダード	15,483	21,468	▲5,985
16	7521	ムサシ	卸売業	東証スタンダード	18,215	23,911	▲5,696
17	4839	WOWOW	情報・通信業	東証プライム	28,083	33,369	▲5,286
18	7879	ノダ	その他製品	東証スタンダード	10,098	14,723	▲4,625
19	7122	近畿車輌	輸送用機器	東証スタンダード	15,996	20,307	▲4,311
20	3954	昭和パックス	パルプ・紙	東証スタンダード	12,292	16,571	▲4,279
21	4628	エスケー化研	化学	東証スタンダード	116,959	121,196	▲4,237
22	2814	佐藤食品工業	食料品	東証スタンダード	10,375	13,945	▲3,570
23	2415	ヒューマンホールディングス	サービス業	東証スタンダード	16,750	19,963	▲3,213
24	6257	藤商事	機械	東証スタンダード	21,448	24,624	▲3,176
25	4231	タイガースポリマー	化学	東証スタンダード	19,452	21,653	▲2,201
26	7305	新家工業	鉄鋼	東証スタンダード	12,523	14,443	▲1,920
27	7908	きもと	化学	東証スタンダード	10,598	12,500	▲1,902
28	5541	大平洋金属	鉄鋼	東証プライム	42,253	43,980	▲1,727
29	6091	ウエスコホールディングス	サービス業	東証スタンダード	11,233	12,898	▲1,665
30	2428	ウェルネット	サービス業	東証スタンダード	12,131	13,792	▲1,661
31	2329	東北新社	情報・通信業	東証スタンダード	68,827	70,465	▲1,638
32	5363	東京窯業	ガラス・土石製品	東証スタンダード	29,992	31,586	▲1,594
33	6419	マースグループホールディングス	機械	東証プライム	57,669	59,176	▲1,507
34	4365	松本油脂製薬	化学	東証スタンダード	57,327	58,795	▲1,468
35	7871	フクビ化学工業	化学	東証スタンダード	18,744	20,151	▲1,407
36	9408	BSNメディアホールディングス	情報・通信業	東証スタンダード	15,413	16,474	▲1,061
37	1905	テノックス	建設業	東証スタンダード	10,066	10,938	▲872
38	9414	日本BS放送	情報・通信業	東証スタンダード	16,318	16,699	▲381
39	7614	オーエムツーネットワーク	小売業	東証スタンダード	10,189	10,546	▲357
40	5269	日本コンクリート工業	ガラス・土石製品	東証プライム	18,462	18,613	▲151
41	7670	オーウエル	卸売業	東証スタンダード	10,644	10,678	▲34

上位はTBSホールディングス（EV▲1,360億円）・メガチップス（▲784億円）・三谷セキサン（▲508億円）など。東証のPBR1倍割れ改善要請の文脈でしばしば指摘される「現金だけで買収できる会社」の実例です。

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なぜマイナスEVになるのか

余剰現金を事業へ再投資せず、株主還元にも回さない状態が続くと、市場はその現金を額面どおり企業価値へ反映しないことがあります。資本コストを上回る投資機会がない場合、配当や自社株買いを通じて株主へ還元すべきだという議論にもつながります。こうした企業は、資本効率の改善や株主還元を求めるアクティビスト投資家の対象として注目されることがあります。ただし、個別企業の状況や保有資産の性質は異なるため、EVがマイナスという事実だけで投資判断はできません。

データの前提

集計対象: 上場企業約4,200社（2026年8月時点）
時価総額: 2026年8月3日終値を基準に計算
除外: 銀行・証券・保険・その他金融セクター
追加除外: 日本郵政、楽天グループ、信金中央金庫
抽出条件: 時価総額100億円以上、EV ≤ 0
単位: 百万円
出典・算定: beluuga.ai

「純現金」は現金・投資有価証券から有利子負債を差し引いた額（EV = 時価総額 − 純現金の関係）、「有利子負債」はbeluuga.aiのデータベース上の有利子負債（総額）を指します。

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執筆・算定: 竹内真二

ベルーガエーアイ株式会社創業者・代表取締役。1998年よりM&A業務に従事。モルガン・スタンレー東京・ニューヨーク等での実務経験をもとにbeluuga.aiを開発。

データ基準日: 2026年8月3日終値。算定方法・除外条件は上記「データの前提」のとおりです。出典: beluuga.ai。
更新履歴: 2026年8月4日公開。
本記事は特定の企業への投資を推奨するものではなく、投資判断の根拠となるものではありません。個別の投資判断は自己の責任において行ってください。

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